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锂电池湿法隔膜行业龙头未来增长可期


发布日期:2022-05-13 08:13   来源:未知   阅读:

  隔膜市场需求旺盛,公司加速产能扩张:隔膜作为锂电池的重要组成部分之一,受益于全球新能源汽车及储能市场的高增长,隔膜市场规模未来五年复合增长率有望超40%。公司自2018年进军锂电池隔膜领域,隔膜业务发展迅速,截至2021年底公司已在上海、无锡、江西、珠海、苏州等地布局隔膜生产基地,产能规模达50亿平米,出货量超30亿平米。作为目前行业内生产规模最大的锂电池隔膜供应商,公司持续扩张国内外产能布局,预计2022/2023年公司产能将达到70/100亿平米,随着新增产能不断释放有望持续提升全球市场份额。

  公司隔膜产品品质优异,积极开拓国内外市场:公司锂电池隔膜产品品质稳定,覆盖产品品类丰富超110种,能够满足客户定制化、多元化需求。公司凭借自身产品、技术、成本等竞争优势,积极扩展海内外市场,目前已经成功进入全球主流电池厂商的供应链,与国内外锂电池生产商都建立了良好的合作关系,例如松下、三星、LGES、宁德时代、比亚迪、国轩、赋能、力神等。2021年,公司宣布与亿纬锂能、宁德时代等合资建厂,与海内外客户签订长期供货协议,提前锁定下游需求,增强市场竞争力。

  拥有自主核心技术工艺,具有一定的成本优势:隔膜行业竞争激烈,生产设备门槛较高,公司与日本制钢所深度合作,依托技术优势持续改造设备、优化工艺来提升单线产出效率,降低成本提升产品综合竞争力。公司掌握并产线规模化应用在线涂布技术,并大力研发国产化设备,未来有望进一步扩大在隔膜领域的优势。

  进一步完善产品布局,目标价260元,首次覆盖给予买入评级:公司将加大消费类隔膜产能供应,积极开拓储能电池市场,进军铝塑膜项目,与合作伙伴合作开发涂层隔膜及特种定制涂层隔膜项目,布局半固态及固态电池领域,进一步丰富公司产品线。公司以隔膜为基础,逐渐加强在新能源材料产业链的布局,有利于增强公司在新能源产业的行业地位及持续发展能力。综上,预测公司2022-2024年的归属于母公司的净利润分别为46/64/89亿元。根据同类公司的估值情况,给予公司目标价为260元,对应2022年的50倍PE,较现价有20.3%的上涨空间,故给予买入评级。

  风险因素:新能源车销量不及预期、产能建设风险、行业竞争加剧、固态电池的应用